CFA三级学科复习攻略：行为金融学

行为金融学探索了投资者心理和市场价格波动的微妙关系。这听起来十分玄乎，但行为金融学是一门非常接地气的学科。

回顾传统的金融学，人是完美的，是理性的、风险厌恶的，做投资决策时可以根据自身的收益目标在马克维茨有效前沿上选择最优投资组合方案。而现实生活中，要做一个不感情用事、不盲从的个人投资者是非常困难的。

这些行为偏差从个人扩散到群体时就会影响到整个市场了。行为金融学将五花八门的投资者行为汇总、归类、形成体系，教我们怎样识别、对待或者克服投资中的不理性行为，所以学习行为金融学是为了让我们－未来的CFA持证人，充分考虑人的因素，更系统地了解客户（例如投资目标、个性、投资心理等），从而差异化、人性化地服务客户。

CFA三级不同于一级二级，没有对每一门学科切割占比权重，例如行为金融学在CFA三级中属于Portfolio Management and Wealth Planning下的一门学科。而Portfolio Management and Wealth Planning这个话题中共含有六门学科（分别是行为金融、个人IPS、机构IPS、资产配置、交易，以及业绩归因），这六门学科有一个总的占比，根据协会官网公布的数据，2020年这个话题在考试中占比为35-40%，相比19年权重不变。

根据往年考题分析，行为金融学在上下午都出过考题，通常为1个case。近五年在上午题都出现了，有的年份还会与个人IPS相结合来考察，那么就会出现在1个case中的某几个小题里。

第二章主要讲个人投资者的各种行为偏差，主要分为两大类：一是认知偏误(cognitive error)，二是情绪偏误(emotional bias)，该部分是上午题的考试重点，通常会给出场景和案例，需要掌握各种偏差的识别、影响和如何克服。

第三章侧重讲了行为金融学的应用：将投资者分类， 每类投资者会有哪些偏差，与不同类别的投资者用何种方式沟通。