2020年CFA一级、二级考纲变化深度剖析

Published On - 2020年1月9日

administrator 博客
 

2019年12月的CFA考试已经过去，参加考试的考生们正在心焦的等待成绩。根据经验，Jay老师预计2019.12的一级考试成绩会在1月29日左右公布 (具体日期会收到邮件通知)。而在这篇文章里，我们教研团队详细整理了2020年CFA一级、二级的考纲、内容变化，供2020年参加考试的同学们参考。
为什么我们每年都要研究、对比最新的考纲？

每年，CFA协会都会有一份针对当年考试的考纲，其中详细说明了每个科目、每个Reading的考察重点，哪些只需要会描述、哪些需要会计算，都有清楚的定义。

通过研究考纲以及变化:

·         考生可以更加清楚自己的学习方向，每个知识点需要掌握到哪个程度

·         通过观察考纲叙述的变化，可以看出协会对不同知识点的重视程度

·         每年考纲变化的部分，都可能成为协会的考题

·         对于不幸的第二次参加某个级别考试的同学来说，知道哪些知识点发生了变化，对安排复习计划至关重要。

2020年CFA一级

一级权重变化

2019年，CFA协会对用了10数年的权重进行了改革，变得更加均衡，这一点从协会近几年的出题上也可见一斑，不希望考生随意的放弃科目、有明显的知识盲区。

不出所料的，刚刚经过大革新，今年一级的权重没有任何变化。

 

延续2019年的判断，我们仍然认为这些权重调整对大部分考生是一个好事，因为Derivative，Alternative，Corporate Finance这些比重上升的科目，考点都比较明确、集中。而Financial Statement Analysis这种比较复杂的科目，比重有所下降。

一级具体科目内容

总体来说，一级内容上变化不大。

  •  3门科目的考纲不变: 经济学 (Economics)，权益 (Equity) 和另类 (Alternative)。
  •  7门科目的考纲有所变化。

具体内容变化，请看下面详解。

Ethics

实质内容不变。

  •  Reading 1增加两点关于professionalism (专业性)的要求，以描述、理解为主。
Quantitative

整体来说，删减了较多内容，很多移去了Portfolio科目。

  •  删除Discounted Cash Flow整个Reading。
  •  删除了Sharpe ratio的要求 (但理解仍然是需要的)。
  •  解释Correlation的内容里，增加了解释Scatterplot   (散点图)的要求
  •  Hypothesis Test下新增Correlation coefficient的测试 (原来二级的内容)。
  •  Technical Analysis移除，移去了Portfolio科目。
Economics

考纲没有变化。

  • 但在”Aggregate Output”章节中，修改了GDP Income Approach的公式，引入GDI的概念。

另外删除了Personal Income的公式。

Financial Reporting Analysis

  •  Auditing的知识点下新增”Key audit matter”和”Critical audit matter”两个词，与近年的审计准则匹配。
  •  Financial Reporting Standards”章节改写较多。但跟以往一样，考察重点内容不多。
  • “Income Statement”章节，对revenue的识别进行了修改，反映了IFRS和US GAAP趋同形式下的会计变化。
  • “Non-current Liabilities”章节，Lease的内容按照新准则重新编写。
Corporate Finance

整体变化很小。

  •  在”Capital Budgeting”里新增了对比NPV和IRR的decision rule，但其实以前我们也都是讲的。
Fixed Income

变化不大。

  • 考纲上，在”fixed income valuation”章节，增加一个考点，”不同compounding   period下的Yield计算”，不过不算新的知识点，以前就有涉及。
  • 内容上，增加了一些小知识，比如”phaseout of Libor”，”负利率的年化”等。
Derivative

内容基本没变，主要是课后题增加了不少，反映了新的考察方向，所以要注意做一下课后题。

  • 在”Derivative Market and Instrument”章节，课后题从15题增加到55题，考察的更细，特别是option到期是payoff和profit的计算方面，获得了更多的重视。
  • “Derivative Pricing & Valuation”章节，课后题从36题增加到50题，其中swap的理解、二叉树、Put-call Parity的合成方面，增加的题目较多，要注意理解。
Portfolio

看上去增加不少，其实新内容不多，都是往年在别的科目涉及的内容。

  • “Portfolio Management”章节，新增描述asset management industry。
  • “Portfolio risk & return”章节，增加money-weighted & time-weighted rate of retrun
  • “Portfolio planning & construction”章节，新增描述ESG的影响 (这个知识点越来越受到协会重视，要加以注意)。
  • 新增”Technical analysis”章节 (原来Quantitative的内容)

2020年CFA二级

CFA二级权重变化

与一级一样，2019年，CFA协会对二级的权重也进行了改革。所以2020年二级的权重不再有任何变化。

表格的最右边，我们列举了2019年6月的二级考试，各个科目考到的case数。可以看到现在的整体考试方向上，就是比较均衡。

二级都是浮动比例，每5%是6题。比如FSA科目，比重是10%-15%，就可以考12-18题，也就是2到3个case。

这样给了CFA协会更大的灵活度。而对我们学习来说，一定要记得不要偏科，二级没有什么可以放弃的科目，每个科目理论上来说，都能考2个case或以上。

CFA二级具体科目内容

2020年二级考试，从考纲角度来说:

·新增内容集中在Quantitative，Corprate finance和Portfolio三门课。

·4门科目考纲没有发生变化: FSA，Equity，Fixed income和Alternative。

·3门科目考纲小幅变化: 道德、Economics、Derivatives。

01
具体内容变化，请看以下详解。
Ethics
实质内容变化不大，对学习没什么影响。

  • 原来的Reading 3，替换了三个新的案例。
  • 删除原来的Reading 4 & 5。
Quantitative
2019年新增的Fintech知识，删除了与一级重合的基础知识部分，增加了两个新的reading。

  • 2019年的Reading 6: Fintech整章删除
  • 新增了Reading 7: Machine Learning (机器学习)和 Reading 8: Big Data (大数据)。

另外，Linear regression中Correlation相关的内容删除，移到了一级。

Simulation章节新增了课后题，以前这个章节都不考核，2020年适当关注。
Economics
只有Reading 12: Economics of Regulation的变化相对较大。

  • 考纲的描述变化不大

但整体内容、例子等变化较大。学习时需要update信息。

Financial Statement Analysis

考纲没有变化，整体内容变化也不大，对同学们影响小。

  • Intercorporate Investment章节，因为IFRS 9的生效 (代替原来的IAS39)，所以删除了Helt-to-maturity、FV、through profit/loss、Available-for-sale相关内容。另外也删除了Pooling of interest和Purchase Methods两个旧方法。
  • 继2019年新增了金融机构章节，2020年又增加2个课后案例题，备考时需要重视这个新兴章节。
Corporate Finance
整体有变化，但对考生影响不大。

  • 2019年的Reading 23: Corporate   Performance和Reading 24: Corporate Governance整体删除，相关知识压缩到了2020年Reading 22的两个考点，要求下降了。
  • 新增了ESG相关的内容，体现企业对环境的保护、社会贡献，从而获得可持续的发展。一级就有过接触，现在越来越受到行业的重视。
Derivatives
权重不变，要求下降了，所以考试可以更加细节。

  • 2019年的Reading 41: Derivatives Strategies整章删除。这部分本来就是三级的重点，作为Derivatives的应用。
  • 另外原来Currency        Swap Valuation部分的 思路有所修改，改成了通过long bond和short        bond的差异来求value。对结果影响不大，但思路需要调整。
Portfolio Management
最近两年Portfolio的科目变动、出题风格，都显示了CFA协会对这个科目的重视。2020年，把原来的两个可有可无的章节，替换成了更实质性的内容，需要引起注意。

  • 删除了2019年的Reading 46: Portfolio Management Process和Reading 51: Algorithmic Trading。
  • 新增了Reading 43: ETF (构建、风险、应用)和Reading 48: Electronic Markets (电子交易的发展、成本、监管等)。
总体来说，2020年的CFA一级、二级，并没有在重点内容上的伤筋动骨的变动。

考虑到2021年，CFA一级将迎来机考，改革一触即发，那么各位同学还不赶紧抓住2020年的尾巴，在Jay老师和Jarven老师的带领下，把CFA一级、二级斩落马下吧~~~

本文章部分内容参考自cfa官网

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